（原标题：股价三年跌超40%、朝阳股份被剔除沪深300！九木杂物社被诉教唆办卡）陈凯歌 男同

近日，据中证指数公司公告，沪深300、中证500等指数样本按期调治决议于12月13日收市后细密见效，笔据调治决议，沪深300指数更换16只样本，其中，赛力斯、石头科技等被调入指数，而朝阳股份、重庆啤酒等16只股票被调出名单。

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沪深300指数因素股是沪深市集会范围大、流动性好的最具代表性的300只证券，本次因素股调治后，工业、信息时代、通讯职业等行业样本数目有所上升，反应了成本市集结构变化和产业转型升级趋势。

而对于本次被调出名单的朝阳股份来说，其2015年上市，2019年12月16日即被纳入沪深300指数。如今被调出名单，能够与其股价自21年以来大幅着落，近三年跌幅达46.03%（前复权）磋商。同期，大徒然之家发现其新业务九木杂物社在世界快速开店，买卖收入快速增长的同期，亦面对徒然者投诉快速增长的问题。

近三年股价跌幅达46.03%，营收增速放缓、利润下降

2021年，对于文具行业及朝阳股份来说，能够均是一个改换点。2021年，《对于进一步放松义务陶冶阶段学生功课职守和校外培训职守的见解》出台，“双减”政策下，学生文具需求有所裁汰。随后几年，数智化及“无纸化办公”影响下，办公文具需求亦有所下降。

回看朝阳股份股价走势，自2015年上市以来，其股价扫数高涨，到2021年2月18日，其股价最高曾达到98.37元/股。随后公司股价逐步着落，为止2024年12月16日收盘，公司股价为31.88元/股，近三年股价跌幅达46.03%（前复权）。

图片开端：同花顺iFinD

2021年过去，朝阳股份保捏着20%以上营收增速，其买卖收入从2015年的37.49亿元增长至2021年的176.07亿元，时候复合增长率达29.41%。然则，2022年之后，公司全体营收增速有所放缓。2023年，公司终了买卖收入233.51亿元，同比增长16.78%。2024年前三季度，公司终了买卖收入171.14亿元，同比增长7.91%。

图：朝阳股份营收及增速

数据开端：同花顺iFinD

同期，朝阳股份的归母净利润从2015年的4.23亿元增长至2021年的15.18亿元，时候复合年增长率为23.75%。2022年，公司归母净利润初次转为负增长，归母净利润为12.82亿元，同比下降15.51%。2023年，公司终了归母净利润15.27亿元，较2021年增长0.09亿元。2024年前三季度，公司归母净利润为10.22亿元，同比下降6.63%。

图：朝阳股份归母净利润及增速

数据开端：同花顺iFinD

朝阳股份股价的大幅着落以及“增收不增利”，一方面是学生文具等传统中枢业务改日销售量增漫空间有限，收入增长将更多开端于徒然升级和居品升级，但连年来学生文具加价也不时收到徒然者吐槽。另一方面，新业务办公直销业务朝阳科力普和零卖大店业务九木杂物社、朝阳生计馆，均莫得孝顺与营收增速匹配的净利润。

本色上，公司近几年收入的增长，主要来自于办公直销业务的快速增长。该业务由朝阳科力普为央企、政府、企行状单元等提供一站式采购职业。办公直销业务买卖收入从2019年的36.58亿元增长至2023年的133.07亿元，时候复合年增长率为38.10%。然则，该业务毛利率较低，其毛利率从2019年的13.09%裁汰至2023年的7.15%，带动公司全体毛利率有所下降。

此外，公司应收单据及应收账款从2019年的10.26亿元增长至2023年的36.26亿元，2024年前三季度应收单据及应收账款进一步上升至41.27亿元。由于朝阳科力普应收账款增长，计提坏账有所加多，前三季度，公司阐明信用减值蚀本0.28亿元。

九木杂物社事迹增长却投诉握住，疑似教唆徒然者充值会员卡

近几年，朝阳的新业务九木杂物社门店数目快速增长。据公司年报，九木杂物社所以15-29岁的品性女生行动想法徒然群体，销售的居品主要为文具文创、益智娱乐、实用家居等品类，店铺主要分辩在各城市中枢商圈的优质购物中心，是公司基于文创生计的新零卖口头的探索。

公司对九木杂物社的策略定位是“成为朝阳品牌和居品升级的桥头堡和世界极度的中高端文创杂货零卖品牌。通过加多朝阳品牌闪现，带动朝阳的高端化居品开导，输出零卖能力，提供实时徒然者信息和知悉。”

基于上述策略定位，公司在本年三季度的事迹证明会默示，九木杂物社本年将不息保捏100家以上的开店速率。为止2024年三季度，九木杂物社门店数目已达到702家，终了买卖收入10.57亿元，同比增长15.43%。自布局该业务7年来，九木杂物社在2023岁首次终了盈利，2023年九木杂物社终了收入12.4亿元，同比增长52%，终了净利润2，572万元。

然则，在门店数目及买卖收入快速增长的同期，公司亦收到大量的徒然者投诉。据黑猫投诉平台炫耀，对于九木杂物社的投诉量达2720条，其中有多条投诉说起门店存在教唆徒然者充值会员卡活动。如有徒然者投诉称，2024年12月14日晚19点至21点之间，哈尔滨群力王府井九木杂物社结账的伙计忽悠其父亲办卡，教唆老东说念旁边同意员卡另收费88元。另有徒然者投诉称被伙计忽悠充值了88元的会员卡，柜员在劝说会员充值时说的是充在卡内，钱随时不错使用，但本色上需要在一年内把充值的钱使用完，不然过时是不退费的。

图片开端：黑猫投诉平台

据律临网，对于充值会员的收入阐明准则，若是充值卡具有灵验期箝制，况且客户在灵验期内未进行徒然，企业可能需要在灵验期终局时笔据相关法律功令和司帐准则进行特殊搞定。举例，将未徒然的充值卡金额阐明为当期收入，或者行动企业的财务成本进行搞定?。

从黑猫投诉平台看，九木杂物社在世界各地多个门店或存在教唆徒然者充值会员卡活动，按照上述收入阐明准则，九木杂物社的收入能够有一部分来自此类充值会员卡。然则，这种带来营收增长的短期活动，却导致大量徒然者投诉以及品牌形象受损。

陈凯歌 男同