力盛体育（002858.SZ）又下地要钱来了。

公司上市7年，仍是两度股权融资，但扣非净利润连结4年为负，上个募投名堂的饼还没吃到，又张口再要5个亿，毫无事迹复古，吃着碗里看着锅里的，这不是耍流氓么？

小众赛谈，连结四年升天

其实公司之前叫力盛赛车，2017年3月，顶着“赛车第一股”的光环上市。

但公司并不是造车的，而是一家汽车剖析运营作事商，具体业务包括赛事运营、赛车场/馆经营、赛车队经营，此外还有汽车看成扩充、卡丁车销售等业务。

于今，公司主要收入和盈利绝大部分仍来自汽车剖析板块。

(起原：市值风浪APP)

汽车剖析市集的念念象力有多大呢？

与外洋训练的汽车剖析产业不同，我国汽车剖析产业发展历史较短、还不训练，国内受众基础薄弱。左证共研网，2021年国内赛车剖析市集界限仅13亿。

其中赛事运营市集界限为7.3亿、占比56%，赛车场格式经营占比20%，赛车队运营占比24%。

色吧性爱

上市时，公司营收界限不到3个亿。

疫情一来，2020年，公司本就紧巴巴的日子愈加痛心，营收骤降55%，只剩2个亿。

2021年，按公司2亿的境内营收测算，市占率约15%，这较2018年下落约10个百分点。

公司称疫情事后境表里赛事经营业务徐徐复苏，罕见是境外赛事的还原情况好于预期，但本色上，公司境内销售情况实在莫得好转，本年上半年仅有1个亿。

可见，公司的境内业务，自上市以来，一直在走下坡路，而对2023年增长起来的境外业务握续性要打一个问号。

（起原：对于力盛体育央求向特定对象刊行股票的第二轮审核问询函的回应）

举座来看，三年低谷后公司营收有所反弹但比拟疫情前并未看到增长，本年上半年营收仅2.2亿。

(起原：市值风浪APP)

盈利方面，2020-23年，由于疫情期间场馆使用率较低、赛事界限较小，毛利额不及以隐敝各项固定用度，加上各项减值损失，公司扣非归母净利润均为负数。

到本年上半年扣非净利率也仅为5%。

上市于今，公司的事迹巅峰还停留在2017年。

(起原：市值风浪APP)

可见，在这个小众赛谈中，公司的抗风险智商是极其弱的，除了外部身分，与公司自身的竞争力、管束层也有很大关系。

语言权弱，”大撒币“的多元化

在总共这个词赛车剖析的运营、盈利中，公司齐超越依赖扶直商，而这些扶直商主若是国表里大型汽车厂商，在交游中公司频频比较弱势，盈利空间较为有限。

2018年以来，公司毛利率在18%-31%之间蹦达，发达不结识。

(起原：市值风浪APP)

赛车在电影里是《速率与情感》、是《疾驰东谈主生》，但到了力盛体育这儿，就成了恨铁不成钢，于是公司试图解脱对汽车剖析板块的依赖。

（起原：2020年报）

2021年，跟着《全民健身筹议（2021-2025）》和《“十四五”体育发展计议》出台，国度对体育产业随便支握，尤其在全民健身界限，数字体育迎来了行业发展的历史性机遇。

公司大腿一拍，讲故事的契机这不就来了！

2021年公司收购了悦动六合25%的股权，以此切入数字体育界限，称要完善多元化布局。

悦动六合旗下中枢居品是一款名叫“悦动圈”的剖析APP，雷同Keep，是以全民健身数据作事为中枢的剖析作事平台，为用户提供剖析记载、社区、电商、课程、赛事及看成组织等多元数字化作事。

于是就有了2022年的更名，谈及更名原因，公司说原本的名字弗成灵验反馈公司主业特征，容易对投资者产生误导。

可这次收购不免太“撒币”了——悦动六合在收购前事迹发达不结识、经营现款流净额为负，以致2020年出现升天，但公司仍不吝以1523%的升值率、1.8亿的价钱买下来！

（起原：力盛赛车对于购买悦动六合部分股权的公告）

诚然，悦动六合也莫得“亏负”公司的生机，就在收购后的第二年也等于2023年，悦动六合扣非净利润升天3000多万。

因此2023年公司因悦动六合的升天，对其计提快要1.5亿的减值损失，这是公司往常升天快要2个亿的主因。

真的麻绳专挑细处断。由于悦动六合2022年、2023年未竣事应许事迹筹议，悦动六合本色法例东谈主胡茂伟叮嘱公司进行相应的事迹抵偿，筹谋约1800万，但法例本年上半年底公司还未收到抵偿款，仍在追索中。

一次生意，两次伤害！

（起原：2024半年报）

此外，公司自己的数字体育业务打了两年多酱油，本年上半年营收不到80万，实属鸡肋一般的存在。

搞笑的是，公司自收购悦动六合起，一启齿就往外叭叭我方是中国数字体育、全民健身的领跑者！

（起原：年报）

又是体育产业，又是汽车工业，又是数字经济，为了向韭菜们解释公司念念象力大大滴！啰嗦“接洽战术”利好就占了年报3页纸。

一番操作下来，风浪君被雷得外酥里嫩。

募投名堂接连变脸，实控东谈主减握比例高达7%

2021年，公司通过定增净募资3.8亿，其中超30%用于补流，剩下用来投资的3个名堂均发生宽限，时期过长。

其一，汽车跨界赛名堂瞻望宽限两年到2024年12月底。

其二，拟投资近2亿的赛卡定约连锁场馆名堂——其实等于以卡丁车为主的文娱场馆，瞻望宽限三年多到2025年12月底，法例本年上半年参加程度仅为15%。

对于卡丁车名堂宽限，公司给出的原理是总共这个词计议受到所在战术、相近配套等要求的制约，对于这些结巴，风浪君怀疑公司名堂论证时调研的充分性和评估的严谨性。

从问询回应稿来看，当今公司大部分已开业的卡丁车场馆处于握续升天景象，行业竞争也在加重。

（起原：召募诠释书申诉稿）

公司暗示宽限的进一步贪图是加多户外卡丁车体育场的开荒，以及念念通过进一步加多现存卡丁车体育场馆经营公司股权来开荒、运营，这打肿脸充胖子的话不仅拖延了有筹议时期，同期给韭菜们端出了一张更大的饼。

（起原：召募诠释书申诉稿）

而为了改善生计，上市以来，实控东谈主夏青已减握套现1.2亿元，减握比例高达7%！

(起原：Choice结尾，制表：市值风浪APP)

公司股权散播，法例本年上半年底，公司本色法例东谈主夏青、余朝旭配偶筹谋法例公司22.2%的股份。

(起原：市值风浪APP)

不具备分成智商，用5亿再造一个梦？

这次定增，公司拟募资5亿，其中28%用于补流，剩下的筹议用在海南的赛车场名堂，该名堂瞻望总参加近6.4亿，开荒期长达30个月，建成后瞻望第5年才满产。

（起原：起原：2023年度向特定对象刊行A股股票预案更正稿）

可长年以来公司运营的两个赛车场的赛谈使用率偏低，尤其是租借的株洲国际赛车场。

2023年公司自有产权下的上海天马赛车场、租借的株洲国际赛车场赛谈使用率永诀为67%和22%，使用率这样低的情况下再融资是否合理？

（起原：定增第二循环应）

公司称自有产权经营的赛车场赛谈级别不够，需要通过新建高等别赛谈的赛车场来增强自身的竞争力。通过比较来看，公司的上海天马赛车场仅仅4级赛谈，与竞争敌手比拟处于清醒颓势。

（起原：定增第二循环应）

上市时，公司可不是这样忽悠的，公司称其赛车场资源稀缺、市集基础好，赛谈使用率低、级别低这样的要道信息在招股书是只字未见。

（起原：招股诠释书）

此外，公司对一些名堂收入瞻望情况的诠释，风浪君看完两眼一黑，这真的不是拍脑袋拍出来的？

比如对于赛事扶直商收入的分析，公司觉得由于新建赛车场赛谈级别、区位与竞争敌手珠海国际赛车场相近，是以瞻望不错和竞争敌手通常得到较多赛车场扶直商收入和赛车场冠名收入......

（起原：定增第二循环应）

法例2024上半年，公司已参加资金约1亿元，地仍是拿了260亩了，占总共这个词所需用大地积的76%，万一没得手就全吊水漂了，此时此刻恰是需要投资者买单的时候！

（起原：召募诠释书申诉稿）

但是上市7年，公司股权募资5.6亿，仅在2017-18年筹谋分成不到1700万。

(起原：市值风浪APP)